Podia ser um dia como outro qualquer, mas foi o dia de encontro do conselho de administração da PT SGPS, uma reunião em que, de uma forma ou de outra, seria incontornável o tema das propostas de compra pela PT Portugal. Pouco antes da hora de almoço, Paulo Azevedo e Isabel dos Santos enviaram um comunicado às redacções dando conta da sua disponibilidade para integrar uma solução para a PT/Oi que “assegure o necessário compromisso de interesses, promovendo a defesa do interesse nacional”.

Aconteceu no mesmo dia em que o presidente executivo da Altice esteve em Lisboa para mais “reuniões das muitas que tem tido ultimamente” em Portugal, soube o PÚBLICO junto de fonte ligada à empresa. Dexter Goei tem-se esforçado para garantir a vários intervenientes da economia portuguesa que há dois caminhos para a PT Portugal, aquele que diz ser o projecto industrial da Altice (que já tem a Oni e a Cabovisão) e o projecto financeiro dos fundos especulativos.

Esta quarta-feira foi também o dia em que a Bloomberg noticiou que os fundos norte-americanos Apax Partners , CVC Capital e Bain Capital se preparam para avançar com uma oferta conjunta de sete mil milhões de euros pela PT Portugal.

Quanto ao comunicado enviado pelos accionistas da ZOPT (Sonaecom e Isabel dos Santos, que controlam 50,01% da NOS), enfatiza que estes, “na qualidade de investidores estratégicos e comprometidos com o mercado de telecomunicações português”, e na sequência das notícias sobre a venda da PT, estão disponíveis para integrar “uma solução que, em aberta colaboração com as partes envolvidas, assegure o necessário compromisso de interesses, promovendo a defesa do interesse nacional”.

Sem concretizar, a ZOPT diz que há alternativas para a PT Portugal, além das que já são conhecidas, que salvaguardam “o valor accionista”, contribuem para “o desenvolvimento e investimento no sector” e asseguram “mais competitividade e valor para os clientes”. Num contexto de preocupação generalizada com o destino da PT, a ZOPT, como única empresa dona de uma operação de telecomunicações portuguesa, apareceria como uma espécie de salvadora da operadora que hoje pertence à Oi. Este é um cenário em que as sinergias bilionárias que poderiam vir a ser extraídas do negócio com a junção das duas operações (NOS mais PT), são consideradas mais do que suficientes para compensar os remédios (venda de activos) que as autoridades reguladoras (Anacom e Autoridade da Concorrência) imporiam perante a posição dominante da nova empresa, segundo informações recolhidas pelo PÚBLICO.

Assim, poderia haver dois caminhos: um em que a NOS avança e espera os remédios impostos (com ganhos também para outros concorrentes, à posteriori) e outro em que a NOS poderia eventualmente aproximar-se da Vodafone, ou mesmo da Altice, para definir cenários para serem apresentados previamente aos reguladores, já que haverá sempre obrigatoriedade de alienar activos. É um processo que se adivinha de difícil concretização e que carece de vontade política, mas que permitiria à Sonaecom, passados oito anos da Oferta Pública de Aquisição (OPA) fracassada pela PT (e que levou ao surgimento da ZON), finalmente comprar a empresa. Ainda assim, há quem lembre que a necessidade de uma análise deste tipo de operação por parte dos reguladores implicará tempo, algo que talvez a Oi não disponha.

No mercado já se especula sobre outros cenários, mas parece ser consensual que a solução que for encontrada deverá garantir a Isabel dos Santos a resolução do diferendo que mantém com a PT (e agora com a Oi) por causa dos 25% que a operadora nacional detém na Unitel. No limite, os angolanos até poderão ficar com todos os activos que integram a Africatel e que a Oi tem dificuldade em vender de forma isolada.

Cenários à parte, a única oferta firme em cima da mesa continua a ser a da Altice, que avalia a empresa em 7025 milhões de euros e se propõe a entregar 6200 milhões, condicionando outros eventuais 800 milhões à geração futura de receitas e cash flows operacionais. Um responsável do grupo francês escusou-se a confirmar se há ou não um prazo limite para que a oferta seja aceite pela Oi. “Consideramos que é um tema de grande confidencialidade, porque não queremos pressionar uma decisão”, justificou. A mesma fonte desvalorizou o aparecimento de propostas concorrentes, dizendo que “o preocupante seria se ninguém se interessasse pela PT Portugal”.

Uma fonte próxima da PT SGPS (onde estão reunidos os accionistas portugueses da Oi) garantiu que não está decidido sequer se a empresa será vendida ou não. A Oi tem repetido que não decidiu se a PT Portugal está disponível para venda, mas o PÚBLICO sabe que o primeiro passo foi dado em Julho pelos próprios accionistas brasileiros, que convidaram a Altice a apresentar uma oferta pelos negócios portugueses. Resta saber se os timings dos accionistas portugueses e brasileiros convergem. Na PT SPGS diz-se que é preciso perceber o racional de uma venda, antes sequer de se olharem para propostas. “Não é a mesma coisa vender para reduzir dívida do que vender para consolidar e mesmo para consolidar é preciso pesar prós e contras”, disse uma fonte ligada aos accionistas portugueses, onde se destacam a Ongoing, Novo Banco, Controlinveste e Visabeira.

Seja como for, o poder de veto que a PT SGPS tem na Oi terminará algures no início do próximo ano (quando estiver concluída a fusão, quando a posição da PT na nova PT Oi se reduzir dos mais de 37% para 25,6% e quando deixarem de ser válidos os actuais acordos parassociais), pondo fim a qualquer vantagem negocial que possa existir.